注册会计师2016年《财务成本管理》试卷及答案【5】

　　B公司没有优先股，目前发行在外的普通股为1000万股。假设B公司的资产全部为经营资产，流动负债全部是经营负债，长期负债全部是金融负债。公司目前已达到稳定增长状态，未来年度将维持2013年的经营效率和财务政策不变，并且不增发新股和回购股票，可以按照目前的利率水平在需要的时候取得借款，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的负债利息。2013年的期末长期负债代表全年平均水平，2013年的利息支出全部是长期负债支付的利息。公司适用的所得税税率为25%。

　　<1> 、计算B公司2014年的预期销售增长率。

　　<2> 、计算B公司未来的预期股利增长率。

　　<3> 、假设B公司2014年年初的股价是9.45元，计算B公司的股权资本成本和加权平均资本成本。

　　3、(本小题8分。)

　　C公司有一台设备，购置于3年前，现在考虑是否需要更新。该公司所得税税率为25%，其他有关资料如下表所示(金额单位：元)：

	90000	75000
税法规定残值（10%）
税法规定使用年限（年）
已用年限（年）
尚可使用年限（年）
每年付现操作成本	11000
两年末大修支出（费用化处理）	20000
最终报废残值	10000	12000
目前变现价值	15000	75000

　　备注：旧设备采用直线法计提折旧，每年折旧额为13500元;新设备采用年数总和法计提折旧，各年折旧额分别为：第一年27000元、第二年20250元，、第三年13500元、第四年6750元。等风险投资的必要报酬率为10%。

　　<1> 、填写下表中有关继续使用旧设备的相关数据，并做出合理的决策(金额单位：元)。

		时间（年次）	系数（10%）
继续使用旧设备
旧设备变现价值
旧设备变现损失减税
每年付现操作成本			3.1699
每年折旧抵税			2.4869
两年末大修成本			0.8264
残值变现收入			0.6830
残值变现净收益纳税			0.6830
更换新设备
	－75000			－75000
每年付现操作成本	－6000×（1－25%）＝－4500		3.1699	－14264.55
每年折旧抵税：
	27000×25%＝6750		0.9091	6136.43
	20250×25%＝5062.5		0.8264	4183.65
	13500×25%＝3375		0.7513	2535.64
	6750×25%＝1687.5		0.6830	1152.56
	12000		0.6830
残值净收益纳税	－（12000－7500）×25%＝－1125		0.6830	－768.38
				－67828.65

		时间（年次）	系数（10%）
继续使用旧设备
旧设备变现价值	－15000			－15000
旧设备变现损失减税	（15000－49500）×25%＝－8625			－8625
每年付现操作成本	－11000×（1－25%）＝－8250		3.1699	－26151.68
每年折旧抵税	13500×25%＝3375		2.4869	8393.29
两年末大修成本	－20000×（1－25%）＝－15000		0.8264	－12396
残值变现收入	10000		0.6830
残值变现净收益纳税	－（10000－9000）×25%＝－250		0.6830	－170.75
				－47120.14
更换新设备
	－75000			－75000
每年付现操作成本	－6000×（1－25%）＝－4500		3.1699	－14264.55
每年折旧抵税：
	27000×25%＝6750		0.9091	6136.43
	20250×25%＝5062.5		0.8264	4183.65
	13500×25%＝3375		0.7513	2535.64
	6750×25%＝1687.5		0.6830	1152.56
	12000		0.6830
残值净收益纳税	－（12000－7500）×25%＝－1125		0.6830	－768.38
				－67828.65

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