证券从业资格考试《投资分析》真题之多选

            2015年11月份证券从业资格考试《证券投资分析》真题解析及详细参考答案之多选题。　　

         二、多项选择题（本大题共40小题，每小题1分，共40分。以下各小题所给出的四个选项中，至少有两项符合题目要求。）

　　1．证券投资分析的意义主要体现在（　　）。

　　A．有利于正确评估证券的投资价值

　　B．有利于投资者降低投资风险

  　　C．有利于提高投资决策的科学性

　　D．可以保证投资者获得较高收益

　　2．证券登记结算公司履行的职能包括（　　）。

　　A．证券账户、结算账户的设立和管理

　　B．依法提供与证券登记结算业务有关的查询、信息、咨询和培训服务

　　C．证券持有人名册登记及权益登记

　　D．协助证券监督管理机构组织会员执行有关法律、维护会员的合法权益

　　3．道氏理论认为，市场的波动表现为几种趋势，它们是（　　）。

　　A．主要趋势

　　B．次要趋势

　　C．上涨趋势

　　D．短暂趋势

　　4．在一个开放的证券市场中，影响公司股票市场价格的外部因素包括（　　）。

　　A．国家的货币政策

　　B．国际金融市场形势

　　C．通货膨胀率

　　D．投资者对股票市场变化趋势的预期

　　5．利率期限结构理论中，市场分割理论的假设条件是（　　）。

　　A．投资者和借款人喜欢在不同的市场之间进行转移

　　B．投资者和借款人不喜欢在不同的市场之间进行转移

　　C．市场是高效的

　　D．市场效率低下

　　6．一般而言，当市场利率下降时，债券的收益率水平也下降，因而（　　）。

　　A．债券的市场需求上升

　　B．债券的市场价格将下降

　　C．债券的市场价格将上升

　　D．债券的内在价值将上升

　　7．关于公允价值，下列说法正确的是（　　）。

　　A．公允价值是内在价值

　　B．公允价值是市场价格

　　C．公允价值有可能从市场价格或模型定价两种方式计量

　　D．公允价值是企业会计处理的重要指标

　　8．债券交易中，报价方式包括（　　）。

　　A．全价减净价报价

　　B．全价加净价报价

　　C．全价报价

　　D．净价报价

　　9．各项存贷款利率包括（　　）。

　　A．中国人民银行对金融机构存贷款利率

　　B．1IBOR

　　C．优惠贷款利率

　　D．城乡居民和企事业单位存贷款利率

　　10．中央银行进行直接信用控制的具体手段包括（　　）。

　　A．直接干预

　　B．道义劝告

　　C．信用条件限制

　　D．规定利率限额与信用配额

　　11．税收对宏观经济具有调节（　　）的功能。

　　A．社会总供求结构

　　B．国际收支

　　C．收入分配

　　D．货币供应量

　　12．PPI与CPI的计算方法的不同之处在于（　　）。

　　A．基期的调整

　　B．剔除的因素

　　C．权重

　　D．抽样分析方法

　　13．当汇率用单位外币的本币值表示时，下列说法正确的是（　　）。

　　A．汇率上升，为维持稳定，政府可能抛售外汇

　　B．汇率上升，为维持稳定，政府可能购买外汇

　　C．汇率上升，出口企业股价一定下跌

　　D．汇率上升，出口企业股价可能上扬

　　14．国际收支的资本项目包括（　　）。

　　A．贸易收支

　　B．短期资本

　　C．劳务收支

　　D．长期资本

　　15．判断一个行业的成长能力，可以从（　　）等方面考察。

　　A．需求弹性

　　B．生产技术

　　C．企业规模

　　D．产业关联度

　　16．行业处于成熟期的特点有（　　）。

　　A．企业规模庞大，产品普及程度高

　　B．行业生产能力趋于饱和，市场需求也趋于饱和

　　C．行业的利润降低，行业的竞争加剧

　　D．构成支柱产业地位，其生产要素份额、产值、利税份额在国民经济中占有一席之地

　　17．下列产品中，（　　）所属的市场类型不属于完全竞争的市场结构。

　　A．高科技产品

　　B．黄金

　　C．农产品

　　D．医疗设备

　　18．下列各项中，衡量公司行业竞争地位的主要指标包括（　　）。

　　A．产品的市场占有率

　　B．公司的销售收入

　　C．行业综合排序

　　D．公司的净利润

　　19．下列各项中，属于产业政策范畴的是（　　）。

　　A．会计准则

　　B．钢铁产业发展政策

　　C．玻璃纤维行业准入条件

　　D．反垄断法

　　20．下列关于调整型公司重组的说法，正确的是（　　）。

　　A．股权置换的结果是控股股东与战略伙伴之间的交叉持股

　　B．资产置换的最大优点在于公司不用支付现金就可以获得优质资产，扩大公司规模

　　C．公司分立以后，新公司与母公司股东相同，但两公司没有关联

　　D．以增发新股的方式来获得其他公司或股东的优质资产，实质上是一种以股权方式收购资产的行为

　　21．提高EVA的方法有（　　）。

　　A．削减成本，降低纳税，在不增加资金的条件下提高NOPAT

　　B．对于某些业务从事有利可图的投资

　　C．当资金成本的节约可以超过NOPAT的减少时，应撤出资金

　　D．调整公司的资本结构，实现资金成本最小化 www.Ｅxamda.CoM考试就上考试大

　　22．广义公司法人治理结构所涉及的方面包括（　　）。

　　A．公司的财务制度

　　B．公司的收益分配和激励机制

　　C．公司的内部制度和管理

　　D．公司人力资源管理

　　23．关于应收账款周转率，下列说法正确的是（　　）。

　　A．应收账款周转率说明应收账款流动的速度

　　B．应收账款周转率等于销售收入与期末应收账款的比值

　　C．应收账款周转率越高，平均收账期越短，就意味着账款收回速度越快

　　D．应收账款周转率是企业从取得应收账款的权利到收回款项，转换为现金所需要的时间24．公司产品分析的内容包括（　　）。

　　A．公司经营战略

　　B．公司产品的品牌战略

　　C．公司产品的市场占有率

　　D．公司产品的竞争能力

　　25．或有事项准则规定，只有同时满足（　　）条件时，才能将或有事项确认为负债，列示于资产负债表上。

　　A．该义务是企业承担的现时的义务

　　B．该义务是企业承担的过去的义务

　　C．该义务的履行很可能导致经济利益流出企业

　　D．该义务的金额能够可靠地计量

　　26．以下有关OBV（能量潮指标》的说法中，正确的有（　　）。

　　A．OBV不能单独使用，必须与股价曲线结合使用才能发挥作用

　　B．股价上升，OBV也相应上升，则可确认当前为上升趋势，若出现背离，则判定时的认定程度要大打折扣

　　C．形态学和切线理论的内容同样适用于OBV曲线

　　D．在股价进入盘整区后，OBV曲线会率先显露出脱离盘整的信号，向上或向下突破，且成功率较大

　　27．下列有关PSY的应用法则的说法中，正确的是（　　）。

　　A．PSY的取值在20～70，说明多空双方基本处于平衡状态

　　B．PSY的取值过高或过低，都是行动的信号

　　C．PSY的取值第一次进入采取行动的区域时，往往容易出错

　　D．PSY的曲线如果在低位或高位出现大的W底或M头，是买入或卖出的行动或信号

　　28．头肩顶形态是一个长期趋势的转向形态，一般出现在一段升势的尽头，这一形态具有（　　）的特征。

　　A．一般来说，左肩与右肩高点大致相等，有时右肩较左肩低，即颈线向下倾斜

　　B．就成交量而言，左肩最大，头部次之，而右肩成交量最小，即呈梯形递减

　　C．突破颈线不一定需要大成交量配合，但日后继续下跌时，成交量会放大

　　D．突破颈线需要大成交量配合，突破后继续下跌时，不一定需要大成交量

　　29．下列关于技术分析中的缺口理论的说法，正确的是（　　）。

　　A．突破缺口被确认后，投资者应当立即作出买入或卖出指令，不应当顾虑价位（指数）的升跌

　　B．假突破缺口一般短期内回补

　　C．真突破缺口一般短期内回补

　　D．持续性缺口相对于消耗性缺口伴随较大的成交量

　　30．当某公司股票的K线呈现（　　）时，意味着当日其收盘价等于开盘价。

　　31．在涨跌停板制度下，量价分析基本判断为（　　）。

　　A．涨停量小，将继续上扬；跌停量小，将继续下跌

　　B．涨停中途被打开次数越多、时间越久、成交量越大，反转下跌的可能性越小；同样，跌停中途被打开次数越多、时间越久、成交量越大，则反转上升的可能性越小

　　C．涨停关门时间越早，次日涨势可能性越大；跌停关门时间越早，次日跌势可能性越大

　　D．封住涨停板的买盘数量大小和封住跌停板时卖盘数量大小说明买卖盘力量大小

　　32．证券组合管理的意义在于（　　）。

　　A．消除风险

　　B．最大化收益

　　C．在保证预定收益的前提下使投资风险最小

　　D．在控制风险的前提下使投资收益最大化

　　33．一元线性回归方程主要应用于（　　）。

　　A．描述两个指标变量之间的数量依存关系

　　B．利用回归方程进行预测

　　C．对回归方程的各参数进行显著性检验

　　D．利用回归方程进行统计控制

　　34．货币市场型证券是由各种货币市场工具构成的，如（　　）等，安全性很强。

　　A．国库券

　　B．股票

　　C．期货

　　D．高信用等级的商业票据

　　35．下列属于指数化型证券组合特点的是（　　）。

　　A．试图在基本收入与资本增长之间达到某种均衡

　　B．信奉有效市场理论的机构投资者通常会倾向于这种组合，以求获得市场平均的收益水平C．模拟某种市场指数

　　D．由各种货币市场工具构成

　　36．下列关于套利交易的说法，正确的有（　　）。

　　A．对于投资者而言，套利交易是有风险的

　　B．套利的最终盈亏取决于两个不同时点的价差变化

　　C．套利交易利用了两种资产价格偏离合理区间的机会

　　D．套利交易者是金融市场恢复价格均衡的重要力量

　　37．金融期货合约是约定在未来时间以事先协定价格买卖某种金融工具的标准化合约，标准化的条款包括（　　）。

　　A．标的资产

　　B．交易单位

　　C．交割时间

　　D．交易价格

　　38．金融衍生产品的估值方法包括（　　）。

　　A．市净率法

　　B．无套利定价法

　　C．清算价值法

　　D．风险中性定价法

　　39．中国证券业协会证券分析师委员会成立的意义在于（　　）。

　　A．有利于证券分析师的继续教育

　　B．促进证券分析的深入

　　C．促进证券分析师业务能力的提高

　　D．为证券分析师职业的智能化提供组织保障

　　40．以下关于证券分析师执业纪律的说法中，不正确的是（　　）。

　　A．证券分析师可以以真实姓名执业，也可以以长期使用的笔名执业

　　B．证券分析师可以依据执业过程中所获得的未公开重要信息及客户的商业秘密撰写分析报告，但不得据以直接建议客户或其他投资者买卖证券

　　C．证券分析师应当主动、明确地对客户或投资者进行客观的风险揭示，不得故意对可能出现的风险作不恰当的表述或作虚假承诺

　　D．证券分析师在执业过程中，不得私下接受有利害关系的客户、机构和个人馈赠的贵重财物

　　二、多项选择题

　　1．【解析】答案为BC。进行证券投资分析的意义主要体现在四方面：（1）有利于提高投资决策的科学性；（2）有利于正确评估证券的投资价值；（3）有利于降低投资者的投资风险；（4）科学的证券投资分析是投资者投资成功的关键。但是投资分析并不能保证投资者获得较高收益，也不能保证投资评估证券的投资价值。

　　2．【解析】答案为ABC。D项所述是中国证券业协会的职责。

　　3．【解析】答案为ABD。道氏理论将市场的波动趋势分为3类：主要趋势、次要趋势和短暂趋势。也就是我们日常所说的长期趋势、中期趋势和短期趋势。

　　4．【解析】答案为ABCD。在一个开放的证券市场中，国家的货币政策、国际金融市场形势、通货膨胀率、投资者对股票市场变化趋势的预期都会影响公司股票市场价格。

　　5．【解析】答案为BD。利率期限结构理论中，市场分割理论的假设条件是在贷款或融资活动进行时，贷款者和借款者并不能自由地在利率预期的基础上将证券从一个偿还期部分替换成另一个偿还期部分，或者说，认为市场是低效的。

　　6．【解析】答案为CD。在市场总体利率水平下降时，债券的收益率水平也应下降，从而使债券的内在价值增加。市场利率的变化会影响到债券价格的变化，即利率下降，债券价格会上升，市场需求下降。

　　7．【解析】答案为CD。公允价值是投资者参考当前的市场价格来估计的自己持有（或打算买入/卖出）的证券价值，或者是运用特定的估值模型来计算的证券的内在价值。公允价值是企业会计处理的重要指标。在证券市场完全有效的情况下，证券的市场价格与内在价值是一致的，但是现实中的证券市场却并非完全有效，故公允价值并能等同于内在价值或市场价格。

　　8．【解析】答案为CD。债券交易中，报价是指每100元面值债券的价格，以下两种报价均较为普遍：（1）全价报价。此时，债券报价即买卖双方实际支付价格。（2）净价报价。此时，需要在债券报价的基础上加上该债券自上次付息以来的累积应付利息。

　　9．【解析】答案为ACD。各项存贷款利率包括金融机构对客户存贷款利率，即城乡居民和企事业单位存贷款利率、中国人民银行对金融机构存贷款利率、优惠贷款利率。1IBOR是伦敦同业拆借利率。

　　10．【解析】答案为ACD。选择性政策工具包含两种：直接信用控制和间接信用指导。直接信用控制的具体手段包括：规定利率限额与信用配额、信用条件限制、规定金融机构流动性比率和直接干预等。间接信用指导是指中央银行通过道义劝告、窗口指导等办法来间接影响商业银行等金融机构行为的做法。

　　11．【解析】答案为AB。宏观经济政策分析包括三方面：财政政策、货币政策、收入政策。税收属于财政政策，税收对宏观经济的调节功能表现在：调节和制约企业间的税负水平、通过差别税收来控制需求数量和调节供求结构、通过进口关税政策和出口退税政策调节国际收支平衡。C项是收入政策对宏观经济的调节功能，D项为货币政策对宏观经济的调节功能。

　　12．【解析】答案为AC。生产者价格指数（PPI）的计算方法与CPI的计算方法基本一致，所不同的是基期的调整和权重不一致。

　　13．【解析】答案为AD。一般而言，以外币为基准，汇率上升，本币贬值，本国产品竞争力强，出口型企业将增加收益，因而企业的股票和债券价格将上涨；相反，依赖于进口的企业成本增加，利润受损，股票和债券的价格将下跌。为维持汇率稳定，政府可能动用外汇储备，抛售外汇，从而减少本币的供应量，使得证券市场价格下跌，直到汇率回落恢复均衡，反面效应可能使证券价格回升。如果政府利用债市与汇市联动操作达到既控制汇率的升势又不减少货币供应量，即抛售外汇的同时回购国债，则将使国债市场价格上扬。

　　14．【解析】答案为BD。国际收支包括经常项目和资本项目。经常项目主要反映一国的贸易和劳务往来状况，包括贸易收支、劳务收支和单方面转移，是最具综合性的对外贸易的指标。资本项目则集中反映一国同国外资金往来的情况，反映着一国利用外资和偿还本金的执行情况。资本项目一般分为长期资本和短期资本。

　　15．【解析】答案为ABD。成长能力主要体现在生产能力和规模的扩张、区域的横向渗透能力以及自身组织结构的变革能力。判断一个行业的成长能力，可以从以下几个方面考查：（1）需求弹性；（2）生产技术；（3）产业关联度；（4）市场容量与潜力；（5）行业在空间的转移活动；（6）产业组织变化活动。

　　16．【解析】答案为ABD。进入成熟期的行业市场已被少数资本雄厚、技术先进的大厂商控制，行业的利润由于一定程度的垄断达到了较高的水平，厂商之间的竞争手段逐渐从价格手段转向各种非价格手段。

　　17．【解析】答案为ABD。完全竞争型市场是指竞争不受任何阻碍和干扰的市场结构。完全竞争是一个理论上的假设，该市场结构得以形成的根本因素在于企业产品的无差异，所有的企业都无法控制产品的市场价格。在现实经济中，完全竞争的市场类型是少见的，初级产品（如农产品）的市场类型较类似于完全竞争。本题中只有C项是完全竞争的市场结构，其他三项均不属于完全竞争的市场结构。

　　18．【解析】答案为AC。行业地位分析的目的是找出公司在所处行业中的竞争地位。衡量公司行业竞争地位的主要指标是行业综合排序和产品的市场占有率。

　　19．【解析】答案为BCD。政府对于行业的管理和调控主要是通过产业政策来实现的。产业政策是国家干预或参与经济的一种形式，是国家（政府）系统设计的有关产业发展的政策目标和政策措施的总和。B、C、D三项都是属于产业政策范畴。

　　20．【解析】答案为ACD。公司不用支付现金就可以获得优质资产，扩大公司规模，是股权——资产置换方式的最大优点；在资产配负债剥离方式下，公司资产配上等额的负债——并剥离出公司，这一方式甩掉了劣质资产的同时能迅速减少公司的总资产规模，从而降低了公司的资产负债率。

　　21．【解析】答案为ABCD。提高EVA的方法有：削减成本，降低纳税，在不增加资金的条件下提高NOPAT；对于某些业务从事有利可图的投资；当资金成本的节约可以超过NOPAT的减少时，应撤出资金；调整公司的资本结构，实现资金成本最小化。

　　22．【解析】答案为ABCD。公司法人治理结构有狭义和广义两种定义。广义上的法人治理结构是指有关企业控制权和剩余索取权分配的一整套法律、文化和制度安排，包括人力资源管理、收益分配和激励机制、财务制度、内部制度和管理等。

　　23．【解析】答案为AC。应收账款周转率等于销售收入与平均应收账款的比值，所以B选项不正确；企业从取得应收账款的权利到收回款项，转换为现金所需要的时间是应收账款周转天数，而不是应收账款周转率，所以D选项不正确。

　　24．【解析】答案为BCD。产品分析包括三项内容：产品的竞争能力分析、产品的市场占有率分析、产品的品牌战略分析。

　　25．【解析】答案为ACD。或有事项准则规定，只有同时满足如下3个条件时，才能将或有事项确认为负债，列示于资产负债表上：该义务是企业承担的现时的义务；该义务的履行很可能导致经济利益流出企业；该义务的金额能够可靠地计量。

　　26．【解析】答案为ABCD。OBV的应用法则和注意事项有：（1）OBV不能单独使用，必须与股价曲线结合使用才能发挥作用。（2）OBV曲线的变化对当前股价变化趋势的确认：股价上升（下降），而OBV也相应上升（下降），则可确认当前上升（下降）趋势；股价上升（下降），但OBV并不相应上升 （下降），若出现背离，则对目前趋势的认定程度要大打折扣。（3）形态学和切线理论的内容也同样适用于OBV曲线。（4）在股价进入盘整区后，OBV曲线会率先显露出脱离盘整的信号，向上或向下突破，且成功率较大。

　　27．【解析】答案为BCD。PSY的应用法则包括：PSY的取值在 25～75，说明多空双方基本处于平衡状态；PSY的取值过高或过低，都是行动的信号；PSY的取值第一次进入采取行动的区域时，往往容易出错；PSY的曲线如果在低位或高位出现大的W底或M头，也是买入或卖出的行动或信号；PSY线一般可同股价曲线配合使用。

　　28．【解析】答案为ABC。头肩顶形态是一个长期趋势的转向形态，一般出现在一段升势的尽头，这一形态具有如下特征：一般来说，左肩与右肩高点大致相等，有时右肩较左肩低，即颈线向下倾斜；就成交量而言，左肩最大，头部次之，而右肩成交量最小，即呈梯形递减；突破颈线不一定需要大成交量配合，但日后继续下跌时，成交量会放大。

　　29．【解析】答案为AB。突破缺口又分为真突破缺口、假突破缺口。真突破缺口不能短期内回补，假突破缺口短期内可能很快就被封闭。相对于持续性缺口而言，消耗性缺口出现在行情趋势的末端，而且伴随着大的成交量。

　　30．【解析】答案为ABCD。十字型：当收盘价与开盘价相同时，就会出现这种K线，它的特点是没有实体。T字型和倒T字型：当收盘价、开盘价和最高价三价相等时，就会出现T字型K线图；当收盘价、开盘价和最低价三价相等时，就会出现倒T字型K线图。它们没有实体，也没有上影线或者下影线。一字型：当收盘价、开盘价、最高价、最低价四价相等时，就会出现这种K线图。在存在涨跌停板制度时，当一只股票一开盘就封死在涨跌停板上，而且一天都不打开时，就会出现这种K线。同十字型和T字型K线一样，一字型K线同样没有实体。

　　31．【解析】答案为ACD。在涨跌停板制度下，量价分析基本判断为：涨停量小，将继续上扬；跌停量小，将继续下跌；涨停中途被打开次数越多、时间越久、成交量越大，反转下跌的可能性越大；同样，跌停中途被打开次数越多、时间越久、成交量越大，则反转上升的可能性越大；涨停关门时间越早，次日涨势可能性越大；跌停关门时间越早，次日跌势可能性越大；封住涨停板的买盘数量大小和封住跌停板时卖盘数量大小说明买卖盘力量大小。

　　32．【解析】答案为CD。证券组合管理的意义在于采用适当的方法选择多种证券作为投资对象，以达到在保证预定收益的前提下使投资风险最小或在控制风险的前提下使投资收益最大化的目标，避免投资过程的随意性。

　　33．【解析】答案为ABD。一元线性回归方程可以应用于：（1）描述两个指标变量之间的数量依存关系；（2）利用回归方程进行预测，把预报因子（即自变量X）代入回归方程可对预报量（即因变量）进行估计；（3）利用回归方程进行统计控制，通过控制X的范围来实现指标Y统计控制的目标。

　　34．【解析】答案为AD。货币市场型证券是由各种货币市场工具构成的，如国库券、高信用等级的商业票据等，安全性很强。

　　35．【解析】答案为BC。指数化型证券组合模拟某种市场指数。信奉有效市场理论的机构投资者通常会倾向于这种组合，以求获得市场平均的收益水平。A项所述是收入和增长混合型证券组合的特点，D项内容是货币市场型证券组合的特点。

　　36．【解析】答案为ABCD。套利交易就是利用两种资产价格偏离合理区间的机会，建立相应的头寸，以期在未来两种资产的价格返回到合理区间时，对原先头寸进行平仓处理从而获得利润的交易。套利是投资者针对“暂时出现的不合理价格”进行的交易行为，这就决定了套利存在潜在的风险。套利的最终盈亏取决于两个不同时点的价差变化。套利交易的着眼点是价差，有利于被扭曲的价格关系恢复到正常水平。

　　37．【解析】答案为ABCD。金融期货合约是约定在未来时间以事先协定的价格买卖某种金融工具的双边合约。在合约中对有关交易的标的物、合约规模、交割时间和标价方法等都有标准化的条款规定。金融期货的标的物包括各种金融工具，比如股票、外汇、利率等。本题中标的资产相当于交易的标的物、交易单位相当于合约规模、交易价格相当于标价方法。故A、B、 C、D四项都正确。

　　38．【解析】答案为BD。金融衍生产品的估值方法通常采用无套利定价法和风险中性定价法。

　　39．【解析】答案为ABC。中国证券业协会证券分析师委员会的成立有利于证券分析师的继续教育，促进证券分析的深入，促进证券分析师业务能力的提高，为证券分析师职业的专家化提供组织保障。

　　40．【解析】答案为AB。证券分析师必须以真实姓名执业，且证券分析师应当对在执业过程中所获得的未公开重要信息及客户的商业秘密履行保密义务，不得依据未公开信息撰写分析报告，不得泄露、传递、暗示给他人或据以建议客户或其他投资者买卖证券。

证券业从业资格考试《投资分析》真题之单选