资本资产定价模型
一、资本资产定价模型的原理
（一）假设条件——重点把握
假设一：期望收益率和方差（风险）是投资者选择证券投资组合的唯一依据。也就是说，投资者所选择的证券投资组合都建立在期望收益率和方差的基础上。
假设二：每个投资者具有完全相同的预期，并且都按照马克威茨模型所述的方法来选择自己的证券组合。
假设三：在证券市场上没有“摩擦”，即，整个市场上的资本自由流通没有障碍、信息的自由流通没有阻碍。具体地说，在该假设下，没有与交易有关的交易成本，不存在对红利、股息收入和资本收益的征税。同时假设，与交易相关的信息向市场中的每个投资者的流通是自由的，不限制投资者交易中的卖空行为，投资者借贷的数量没有限制，证券市场中只有一个无风险利率。
（二）资本市场线
1. 无风险证券对有效边界的影响
从无风险证券出发与原有效边界相切的一条射线
2. 切点组合T
切点组合的三个特征P333
切点组合的经济意义：（1）所有投资者拥有完全相同的有效边界;（2）投资者利用无差异曲线和有效边界的切点作为自己的投资组合，该组合通过投资无风险证券和切点组合T实现;（3）在市场均衡时，切点组合T就是市场组合。
（三） 系数的涵义及应用
1. 系数的涵义
1） 反映证券/组合对市场组合方差的贡献率
2） 反映证券/组合收益水平对市场平均收益水平变化的敏感性
3） 衡量证券承担系统风险水平
二、资本资产定价模型的应用
（一）资产估值
P340 （7.15）
（二）资源配置
牛市选择高 值的证券投资;熊市选择低 值的证券投资。
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