《投资分析》第三章第二节证券从业考试考点精讲

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　　第三章 宏观绎济分析

　　第二节 宏观经济分析与证券市场

　　要点一

　　(宏观经济运行分析)

　　一、宏观经济运行对证券市场的影响1.企业经济效益

　　(1)无论从长期还是短期看，宏观经济环境都是影响公司生存、发展的最基本因素：

　　(2)企业经济效益会随着宏观经济运行周期、宏观经济政策、利率水平和物价水平等宏观经济因素的变动而变动：

　　(3)宏观经济运行趋好，企业总体盈利水平上升，证券市场的市值自然上涨。

　　2.居民收入水平

　　经济景气或收入政策将增加居民收入，并在一定程度上拉动消费需求，从而增加相关企业的经济效益：同时，居民收入水平提高也将直接促进证券市场投资需求上升。

　　3.投资者对股价的预期

　　即投资者信心，是宏观经济影响证券市场的重要途径。宏观经济趋好，投资者预期公司效益和自身收入水平上升，证券市场人气旺盛，从而推动市场均价走高。

　　4.资金成本

　　调整利率水平、实施消费信贷、征收利息税等政策，都将引起居民、单位持有成本随之变化，并引起资金在银行和股市间流动。

　　【点拨1】在英、美等西方市场经济国家，股市是“国民经济晴雨表”早已深入人心，并得到实践检验。

　　二、宏观经济变动对证券市场波动的影响

　　1.国内生产总值变动

　　(1)总体影响：从长期来看，在上市公司的产业结构与该国产业结构基本一致的情况下，股票平均价格变动与GDP的变化趋势是相吻合的;但是，两者并无必然联系。

　　【点拨2】从l991年以来，中国股市20年的成长，

　　基本上是与国民经济的快速增长相生相伴的，两者的一致性并非偶然现象而是社会经济规律的体现。