下片写梦醒后的感慨。“睡觉寒灯里，漏声断、月斜窗纸”，一觉醒来，灯光昏黄，令人生寒，一轮斜月挂在窗前，漏声滴断，周围一片死寂。“寒灯”“漏声断”“月斜”，写出了环境的冷清凄凉，衬托出作者心境的凄苦悲凉。这正是因为坚持收复山河而不被理解甚至遭到打击的词人悲愁心境的写照。“自许封侯在万里”，自己坚定地许下诺言：在万里疆场为国杀敌建功立业。可谓志向高远。“有谁知，鬓虽残，心未死!”，又有谁知道，我虽然现两鬓发白，但壮志犹存。此句一出，更让人赞叹不已，真是烈士暮年，壮心不已。即使是死了，也念念不忘收复故土。如此爱国热情，是多么伟大!当然“有谁知”三个字，表现了作者对朝廷排斥爱国者的行径的愤怒谴责，也让人体味到壮士未酬、理想落空的伤感之情。上下片一气呵成，梦境和实感有机地融为一体。
这首词为作者向志同道合的友人抒吐心怀之作。上片描写的梦中所见景象“关河”“雁门”“青海”都是南宋当时重要的西北边防重地。梦境中军旅戎马生涯逼真，而现实中理想抱负却是一场幻梦。梦境何等的雄拔，现实却是何等的凄凉。梦内梦外的这种反差和错位，令人顿生英雄陌路之慨。通过梦回当年雪夜军旅生活情景及梦醒后的孤寂，表达了词人执著的为国献身精神。