证券从业资格考试《证券投资分析》每日一练（12.2）

　　答案及解析

　　一、单项选择题

　　1.C。【解析】在投资决策时，投资者应当正确认识每一种证券在风险性、收益性、流动性和时间性方面的特点，借此选择风险性、收益性、流动性和时间性同自己的要求相匹配的投资对象，并制定相应的投资策略。

　　2.C。【解析】证券投资分析有三个基本要素：信息、步骤和方法。

　　3.D。【解析】在股票下跌之前，可以投资于股票(高风险资产)的金额：3×(90-70)=60(万元)，其余30万元投资于国债。股票下跌20%后 (股票市值变为48万元)，总资产=48+30=78(万元)，此时，投资股票的金额相应变为：3×(78-70)=24(万元)，投资国债的金额变为：78-24=54(万元)。

　　4.B。【解析】消极投资策略，包括指数化投资策略、久期免疫策略、现金流匹配策略、阶梯形组合策略、哑铃型组织策略等。A、C、D项属于积极投资策略。

　　5.C。【解析】根据《中华人民共和国证券法》的规定，证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易、实行自律管理的法人。主要负责提供证券交易的场所和设施，制定证券交易所的业务规则，接受上市申请，安排证券上市，组织、监督证券交易，对会员、上市公司进行监管等事宜。调查、处罚证券市场上的违法违规行为是证券监管部门的职责。

　　6.C。【解析】作为信息发布主体，上市公司所公布的有关信息是投资者对其证券进行价值判断的最重要来源。

　　7.C。

　　8.C。【解析】债券交易中，报价是指每100元面值债券的价格，分为全价报价和净利报价两种。

　　9.A。【解析】根据定义，债券的贴现率是投资者对该债券要求的最低回报率，也称为必要回报率。其计算公式为：债券必要回报率=真实无风险收益率+预期通货膨胀率+风险溢价。

　　10.B。【解析】因为该债券为一次还本利息，根据到期收

　　11.D。【解析】拱形利率曲线表示期限相对较短的债券，利率与期限呈正向关系;期限相对较长的债券，利率与期限呈反向关系。

　　12.B。【解析】内部收益率是指使得投资净现值等于零的贴现率，实。际上是使得未来股息流贴现值恰好等于股票市场价格的贴现率。

　　13.C。【解析】期货的理论价格公式如下：设t为现在

　　14.B。【解析】转换平价=可转换证券的市场价格/转换比例=1 000/50=20(元)。当该公司普通股股票市场价格超过20元时，即可转换证券持有人转股前所持有的可转换证券的市场价值小于实施转股后所持有的标的股票资产的市价总值，因此如不考虑标的股票价格未来变化，此时转股对持有人有利。当该公司普通股股票市场价格为30元时，该可转换债券的转换价值一标的股票市场价格×转换比例=30×50=1 500(元)。

　　15.D。【解析】由认沽权证的理论价值的公式可得：

　　16.A。【解析】在一个时期内，国际储备中可能发生较大变动的主要是外汇储备。

　　17.A。【解析】GDP的计算公式有以下形式：

　　(1)GDP=GNP-本国居民在国外的收入+外国居民在本国的收入=GNP-(本国生产要素在国外取得的收入-本国付给外国生产要素的收入)=GNP-国外要素收入净额;(2)GDP=C+I+G+(X-M)。

　　18.B。【解析】恶性通货膨胀是指三位数以上的通货膨胀。

　　19.C。【解析】财政向银行借款弥补赤字，如果银行不因此而增发货币，只是把本来应该增加贷款的数量借给财政使用，那么财政赤字同样不会使需求总量增加。

　　20.A。【解析】中国证监会于2001年4月4日公布了《上市公司行业分类指引》。它是以中国国家统计局《国民经济行业分类与代码》(国家标准GB/T4754--94)为主要依据，借鉴联合国国际标准产业分类、北美行业分类体系有关内容的基础上制定而成的。

　　21.A。【解析】新《国民经济行业分类》国家标准(GB/T4754--2002)将国民经济分为行业门类20个，行业大类95个，行业中类396个，行业小类913个。

　　22.D。【解析】垄断竞争型市场中有大量企业，但没有一个企业能有效影响其他企业的行为。该市场结构中，造成垄断现象的原因是产品差别，造成竞争现象的是产品同种，即产品的可替代性。

　　23.A。【解析】根据行业成长的定义，行业的成长实际上就是行业的扩大再生产。成长能力主要体现在以下方面：生产能力和规模的扩张、区域的横向渗透能力以及自身组织结构的变革能力。

　　24.C。【解析】根据时间数列自相关系数，便可以对时间数列的性质和特征作出判别。如果所有的自相关系数都近似地等于零，表明该时间数列属于随机性时间数列。

　　25.B。【解析】调查研究法的优点是可以获得最新的资料和信息，并且研究者可以主动提出问题并获得解释，适合对一些相对复杂的问题进行研究时采用。

　　26.B。【解析】一般认为，公司财务评价的内容主要有盈利能力，其次是偿债能力，此外还有成长能力。它们之间大致可按5：3：2来分配比重。

　　27.D。【解析】在营运指数的计算中，非经营收益涉及处置固定资产、无形资产和其他资产的损失，固定资产报废损失，财务费用，投资损失等项目。

　　28.B。【解析】有形资产净值债务率=

　　29.A。【解析】财务比率[(现金+交易性金融资产+应收账款+应收票据)/流动负债]被称为超速动比率。

　　30.D。【解析】由总资产周转率的计算公式可知，其与A、B、C项有关。

　　31.C。【解析】该公司的营业收入=营业成本÷(1―20%)=20 000(万元);再根据流动资产周转率计

　　32.C。【解析】A项属于长期偿债能力分析指标;B项属于现金流量分析中的财务弹性分析指标;D项属于现金流量分析中的获取现金能力分析指标。

　　33.D。【解析】今日的AD1=昨日的AD1+当天所有股票中上涨的家数-当天所有股票中下跌的家数=100+70-30=140。

　　34.A。【解析】詹森指数是指证券组合所获得的高于市场的那部分风险溢价，从直观上看，詹森指数代表证券组合与证券市场线之间的落差。

　　35.D。【解析】0BV线与股价都上升时，可确认上升的趋势。

　　36.B。【解析】BIAS是测算股价与移动平均线偏离程度的指标，其基本原理是：如果股价偏离移动平均线太远，不管是在移动平均线上方或下方，都有向平均线回归的要求。

　　37.B。【解析】根据股票的上涨家数和下跌家数的比值，推断证券市场多空双方力量的对比，进而判断出证券市场的实际情况的指标是ADR。

　　38.D。【解析】PSY是从投资者心理的买卖趋向心理方面，将一定时期内投资者看多或看空的心理事实转化为数值，来研判股价未来走势的技术指标。由PSY的计算公式可知，可知本题选D项。

　　39.B。【解析】KDJ指标又称随机指标。

　　40.D。【解析】根据多空双方力量对比可能发生的变化，可以知道股价的移动应该遵循这样的规律：(1)股价应在多空双方取得均衡的位置上下来回波动; (2)原有的平衡被打破后，股价将寻找新的平衡位置。这种股价移动的规律可用下形式描述：持续整理、保持平衡一打破平衡一新的平衡一再打破平衡一再寻找新的平衡一……

　　41.C。

　　42.B。【解析】首先，根据股票现金流估价模型中的不变增长模型，得出A公司股票当前的合理价格P0

　　43.A。【解析】A项属于选择性政策工具。

　　44.A。【解析】马柯威茨分别用期望收益率和收益率的方差来衡量投资的预期收益水平和不确定性(风险)，建立均值方差模型来阐述如何全盘考虑上述两个目标，从而进行决策。然而这种方法所面临的最大问题是其计算量太大。1963年，威廉?夏普提出了一种简化的计算方法，这一方法通过建立“单因素模型”来实现。

　　45.B。【解析】如果P位于F与T之间，表明该投资者将全部资产投资于无风险证券F和证券组合T;如果P位于T的右侧，表明卖空F，并将所有的资金与原有资金一起全部投资到风险证券组合T上。

　　46.B。【解析】根据特雷诺指数公式，有：5%=(15%-rF)/1.35，求得：rF=8.25%。

　　47.B。【解析】题干中描述的是市场内部价差掉换的名义。

　　48.D。【解析】为了使现货头寸的风险被期货头寸尽可能完全抵消，需要比较精确地测量二者的涨跌关系。因此，一个证券组合与指数的涨跌关系通常是依据资本资产定价模型予以确定。

　　49.A。【解析】组合与分解技术又称为复制技术，即用一种(或一组)金融工具来复制另一种(或一组)金融工具，其要点是使复制组合的现金流与被复制组合的现金流特征完全一致，复制组合与被复制组合可以完全实现对冲。

　　50.D。【解析】20世纪80年代中期，伦敦银行出现的金融工程师主要是为公司的风险暴露提供结构化的解决方案。他们采取新的策略研究风险管理，对风险的管理产生了金融工程，因此，金融工程起源于风险管理。风险管理是金融工程的核心内容之一。

　　51.C。【解析】股指期货的套利有两种类型：一是在期货和现货之间套利，称之为期现套利;二是在不同的期货合约之间进行的价差交易套利，其又可以细分为市场内价差套利、市场问价差套利和跨品种价差套利。

　　52.D。【解析】股指期货套利要求股指期货和股票买卖同步进行，任何时间上的偏差都会造成意料不到的损失。但由于网络故障、软件故障、行情剧烈波动或人为失误导致套利交易仅单方面成交，就会使资产暴露在风险之中。D项属于资金风险。

　　53.D。【解析】完全估值法是通过对各种情景下投资组合的重新定价来衡量风险。历史模拟法和蒙特卡罗模拟法是典型的完全估值法。局部估值法是通过仅在资产组合的初始状态做一次估值，并利用局部求导来推断可能的资产变化而得出风险衡量值。德尔塔一正态分布法就是典型的局部估值法。

　　54.D。【解析】城乡居民储蓄存款余额不包括单位存款。

　　55.A。【解析】2005年4月29目，中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》标志着股权分置改革正式启动。

　　56.C。【解析】内部控制以重点防范传播虚假信息、误导投资者、无资格执业、违规执业以及利益冲突等风险为目标。因此，从内部控制的角度看，证券投资咨询业务的规范以执业回避、信息披露和隔离墙等制度为主，其中隔离墙是内控制度的重点。C选项符合题意。

　　57.B。【解析】《发布证券研究报告暂行规定》对防范发布证券研究报告与证券资产管理业务之间的利益冲突作出规定。该法规规定，证券公司、证券投资咨询机构应当严格执行发布证券研究报告与其他证券业务之间的隔离墙制度，防止存在利益冲突的部门及人员利用发布证券研究报告牟取不当利益。

　　58.B。【解析】套期保值的原则之一是月份相同或相近原则。故本题选B项。

　　59.D。【解析】国际通用知识考试包括基础考试(9小时、3份试卷)和最终资格考试(6小时、2份试卷)。其中，基础知识考试教材采用瑞士协会所编的教材，其考试课程及内容认可有效期限为5年。

　　60.C。【解析】2011年1月，证券分析师与投资顾问正式划分为两类具有证券投资咨询执业资格人员后，有关部门将分别制定两类人员的职业道德准则。在此之前，原使用于证券分析师的职业道德准则对投资顾问应同样具有执业约束力。由此可知，本题选C项。